Evropská centrální banka překročila Rubikon

Prezident Evropské centrální banky (ECB) Mario Draghi dnes oznámil, že ECB bude ve velkém "tisknout" nová eura a pumpovat peníze do evropské ekonomie.

Dnes 22. ledna 2015 ve 14:40 na tiskové konferenci Mario Draghi oznámil, že ECB od začátku března tohoto roku bude minimálně do konce září 2016 pumpovat 60 miliard eur měsíčně - tj. celkem nových 1 140 miliard eur - do evropské ekonomie.

K existujícím programům ECB na skupovávání krytých dluhopisů, zamaskovaných půjček atd. přibude nákup státních dluhopisů a dluhopisů Evropských nadnárodních institucí. Tímto ECB překročí pověstný Rubikon. Překročit Rubikon znamená udělat krok, který se neměl dělat, a dostat se do situace, z které již nelze couvnout či vzít rozhodnutí zpět.

V historii ECB je to poprvé, kdy tato banka - spolu s centrálními národními bankami eurozóny - bude skupovávat státní dluhopisy a ještě k tomu hned v takové velké míře. Nejproblematičtější je skupovávání dluhopisů Španělska, Itálie a Řecka, tj. zemí, které jsou významně zadluženy a mají potíže si levně na kapitálových trzích půjčovat peníze. (Pro Řecko prozatím toto nové opatření však neplatí, protože objem jeho vydaných dluhopisů převyšuje normu, kterou ECB pro Řecko určila.) Tímto chce ECB mimo jiné běžným komerčním bankám, od nichž tyto dluhopisy spolu s centrálními národními bankami koupí, umožnit investovat peníze do evropské ekonomiky. Není však vůbec jisté, zda banky uvolněné peníze raději nepoužijí na nákup finančních produktů, akcií atd. místo toho, aby je levně půjčily konkrétním podnikům, které by pak mohly více investovat do svého podnikání, čímž by stimulovaly ekonomický růst.

Dle mnohých ekonomů, ale i ekonomických laiků včetně mne, ECB a centrální národní banky tyto dluhopisy zcela splaceny nikdy nedostanou, budou je muset zčásti odepsat nebo levně prodat. Daňoví poplatníci Eurozóny, a zčásti asi celého EU, pak vzniklý prodělek budou muset zaplatit. Pro zajímavost si vydělte 1 140 miliard eur počtem obyvatelů EU, abyste viděli, že se nejedná o maličkost; a nelekněte se!
Budu jen rád, když se ukáže, že to dopadne jinak, že pumpování peněz evropské ekonomice pomůže a že dlužníci půjčky ECB a centrálním národním bankám splatí. Ve Spojených státech se podobné pumpování peněz do ekonomiky a "tisknutí" nových dolarů - odborně se tom říká "kvantitativní uvolňování" - provádí již léta a poměrně s úspěchem. Je to však riskantní, protože ta bublina ve Spojených státech jednou může splasknout a pak též hned pořádně splasknout. Spojené státy všal mají tu výhodu, že US dolar je celosvětově rezervní měnou a že v této měně se obchoduje se surovinami, např. s naftou, a toto drží dolar stále nad vodou. Poslední léta pumpování peněz do národní ekonomiky používá s úspěchem i Spojené království. Pro kontinentální Evropu a eurozónu je toto však něco zcela nového. Navíc to má být okamžitě použito ve velkém rozsahu.

Když se ukáže, že dlužníci nechtějí anebo nemohou splácet, tak ECB možná udělá - dokonce několikrát - následující trik (nebylo by to poprvé): Bude splatnost dluhopisů posouvat do budoucnosti a to s minimální úrokovou mírou. Nakonec však ECB dluhopisy bude muset přece jen z velké části odepsat nebo levně prodat. To však už bude někdo jiný šéfem ECB. Ten se pak bude moci vymlouvat na to, že se nedá nic dělat, že ty státy jsou již dávno vlastně zkrachovalé a že dluhy splatit nemohou. Stejně jako se teď říká, že Řecko se nikdy nemělo brát do Eurozóny, ale že se teď s tím už nedá nic dělat.

Ital Draghi tímto skupováváním státních dluhopisů pomůže mimo jiné Itálii. Ve Španělsku, Itálii a Řecku se politici a mnozí lidé radují, němečtí politici a Němci protestují a se zlobí. Prostí Řekové však nevědí, že se radují předčasně, protože pro Řecko prozatím toto opatření neplatí, protože objem jeho vydaných dluhopisů převyšuje normu, kterou ECB pro Řecko určila.

Jelikož se budou ve velké míře "tisknout" další eura, tak kurs eura k dolaru opět klesl a asi bude nadále klesat. Česká koruna klesá k euru a euro se propadá. To nevypadá dobře. Nevěřím tomu, že pro podporu evropského exportu a k zvýšení inflace je třeba dělat takovéto drastické zásahy. Mohem lepší by bylo, kdyby země jako Řecko, Itálie a Španělsko zreformovaly svá hospodářství a daly si do pořádku finance.

Kde jsou ty časy, kdy Ludvík XVI, který nedovedl stát zreformovat, zadlužil Francii a sám si s Marií Antoinettou žil na vysoké noze, nakonec skončil pod gilotinou?

Zdroje:
- Zmíněná tisková konference, která byla přímo vysílána mnoha evropskými televizními programy.
- Financieel Dagblad, www.fd.nl, 22.1.2015, "ECB: opkoopprogramma tot euro 1 140 mrd".

Fotografie perexu: Wikipedie

Dodatek 24.1.2015 12:30

Název článku je: "Evropská centrální banka překročila Rubikon". Přesnější název článku však měl být: "Evropská centrální banka pravděpodobně překročí Rubikon". Zatím totiž není stoprocentně jisté, zda k tomu vekému "tištění" nových eur a skupovávání státních dluhopisů dojde. O nevratný krok, který se neměl dělat (tj. o "překročení Rubikonu") půjde až ECB za nějaká nová eura státní dluhopisy koupí.